又一家公司将登陆北交所。5月25日，美邦科技（BJ 832471）将在北交所挂牌上市，公司此次公开发行股票数量为1320万股（未考虑超额配售选择权的情况下），发行价格为10.74 元/股，募集资金将全部用于“3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目”。

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2022年，美邦科技实现营收5.64亿元，同比增长5.11%，归母净利润为6225万元，同比下降38.72%。公司称，去年业绩下滑主要系四氢呋喃销售价格下降及主要原材料价格上涨。在四氢呋喃领域，公司目前为国内产能最大的LBDO提纯法生产四氢呋喃企业之一，在此前的审核问询函中，北交所重点关注了公司是否存在产能过剩风险。

去年归母净利润下降近四成

美邦科技成立于2005年，目前主要产品为四氢呋喃、苯甲醇、苯甲醛等精细化工产品。四氢呋喃是一种重要的有机化工及精细化工原料，广泛应用于树脂溶剂、反应溶剂、色谱溶剂、化学中间产物等领域。四氢呋喃主要的下游产品为氨纶，氨纶被广泛应用于高弹性、高性能服装的生产制造之中。甲苯氧化系列产品下游应用领域多样，主要包括工业化学品、医药中间体、香料香精等领域。

2022年，美邦科技实现营收5.64亿元，同比增长5.11%，归母净利润为6225万元，同比下降38.72%。2019年至2021年，公司营收分别为1.72亿元、3.17亿元和5.37亿元，归母净利润分别为2497万元、1879万元和1.02亿元。此外，公司去年整体毛利率为29.75%，同比下滑约14个百分点。

美邦科技在招股说明书（注册稿）中提到，2021年，受能耗双控政策实施、产品市场供给趋紧、下游需求提升等因素影响，公司主要产品四氢呋喃、甲苯氧化系列产品等销售价格显著提高，公司的经营业绩大幅增长；2022年，受四氢呋喃收入及毛利率下降影响，公司经营业绩有所下滑。

四氢呋喃的上游主要原料为BDO（1,4-丁二醇），LBDO则为BDO生产及利用过程中的副产品或粗加工产品，含有低浓度BDO。在四氢呋喃领域，美邦科技目前为国内产能最大的LBDO提纯法生产四氢呋喃企业之一。公司在招股书中表示，2022年第二季度以来，BDO行业部分新增产能投产，上游原材料供给恢复、价格回落，下游氨纶、PBAT等领域在疫情和宏观经济环境影响下市场需求和开工率下降，使得BDO产品出现阶段性供大于求，产业链景气度在 2021年的基础上显著下降，导致四氢呋喃市场价格较前期高点迅速回落。

是否存产能过剩风险？

美邦科技此次公开发行股票数量为1320万股（未考虑超额配售选择权的情况下），发行价格为10.74 元/股，募集资金将全部用于“3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目”。年报显示，公司目前四氢呋喃设计产能为1万吨/年，产能利用率为96.30%；甲苯氧化系列产品涉及产能为3万吨/年，产能利用率为74.54%。

在首轮审核问询函中，北交所要求美邦科技说明本次募投形成新增产能后的消化措施及新增募投项目后能否消化四氢呋喃的产能。

美邦科技回复称，截至2023年1月末，购销意向书已执行215.82吨四氢呋喃供应，目前尚未执行的意向性订单规模约985吨，约占公司目前四氢呋喃年产能1万吨的9.85%。“发行人将以本次募投项目新增产能为契机，深化与重点客户的合作，建立长期稳定的战略合作关系；发行人还将在现有业务和客户群体的基础上，不断开发高质量产品，扩大产品渗透率并丰富产品品类，巩固行业领先地位。”

在第二轮审核问询函中，北交所再次问询了产能的相关问题，要求美邦科技说明BDO市场供求关系的变化趋势，目前是否处于行业下行阶段，是否可能出现产能过剩情形。

美邦科技在回函中提到，2022年以来，随着上游原料供给回升、价格回调及BDO市场供需调整，BDO景气度在2021年的基础上有所回落。不过，美邦科技也指出，BDO产能扩张将以 PBAT等下游行业的需求为基础推进，且供给端一定程度上受到电石产能的限制，产能无序扩张、导致明显过剩的风险较低。“BDO行业预计将呈现供需两旺的良好发展态势，未来出现供需明显失衡、景气度持续下行的风险较低。”公司表示。

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