根据披露的机构调研信息，6月30日，嘉合基金对上市公司美腾科技进行了调研。

(资料图)

从市场表现来看，美腾科技近一周股价下跌3.02%，近一个月下跌11.16%。

基金市场数据显示，嘉合基金成立于2014年7月30日，截至目前，其管理资产规模为342.23亿元，管理基金数45个，旗下基金经理共9位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为嘉合磐石A（001571），近一年收益录得13.16%。

嘉合基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司下游客户行业分布情况？下游客户采购智能装备、智能化系统及仪器的主要动力是什么？

答：公司深耕智能装备和智能系统业务多年，深入了解煤炭及矿业下游行业客户的需求，公司核心团队均具备多年的矿业分选行业设计、研发、管理经验。公司对于矿物分选现场生产需求的理解，通过智能装备和智能系统解决生产流程中的业务“痛点”，是公司智能化业务有别于传统软件、互联网、自动化企业进入工矿业智能化领域的核心能力。根据中国煤炭工业协会发布的《2022中国煤炭企业50强名单》，公司已累计向前10强煤炭企业或其下属单位中的8家提供服务，前20强煤炭企业或其下属单位公司已累计覆盖15家。客户选择智能装备的动因主要有：（1）煤矸分选行业中干法分选优势明显，在节能环保、初始投资、后续运营成本、低价值副产品产生等方面优于湿法分选；（2）减少人工：①人越来越少（人口增速放缓甚至负增长）且人工费用增长明显；②人不愿意干（选煤厂部分环节工作恶劣，如药剂添加、设备检测等）；③人干不好（人是情感动物，亦受主观或客观因素干扰）；（3）智能化升级改造，杜绝管理漏洞，提升管理能力。基于上述原因，下游客户有动力采购智能装备，进行智能化升级。

问：公司智能装备（智能干选机）的技术壁垒是什么？

答：公司在成立伊始就明确了煤矸分选领域进行干法分选技术研究方向，于2016年成功研发出第一台TDS智能干选机并在工业现场稳定运行至今，公司在煤矸分选领域具有先发优势。与此同时，公司不断的对TDS智能干选机进行研发升级，拓展应用场景。目前，公司拥有纵延拓展的深厚技术储备、行业应用经验与客户资源积累，能准确判断和应对行业需求的持续增长。同时，受限于较高的技术门槛和客户认知，公司的智能装备业务通过多年的发展和迭代，在行业内取得了较为领先的研发和技术能力，以及更为全面的项目实施管理能力。凭借较强的技术研发水平、良好的项目实施能力以及完善的后续跟踪服务，公司延续了自身在行业内显著的综合竞争优势。

问：公司智能装备所处行业的竞争情况？

答：公司TDS产品竞争目前处于市场入局阶段，竞争对手与公司的竞争主要停留在TDS两产品层面。公司在难选煤分选，以及大处理能力TDS、TDS三产品、井下TDS产品、末煤分选产品方面均存在技术优势，上述领域均不存在同质化竞争。且公司自主研发的TGS等产品将与TDS构建了全新的干法选煤工艺，公司在智能干法选煤产品领域未面临同质化竞争；同时，公司通过持续的创新研发，布局了智能装备与智能系统互相带动的产品矩阵，且处于市场空间广阔及成长期的行业，持续推出新产品、高毛利产品维持竞争优势。

问：公司经营业绩季节性波动的原因？

答：由于公司下游应用客户以大型国有企业集团为主，其采购需求大多执行“立项/预算-审批-招投标-交付-验收”流程，一般在年底或次年年初进行立项、规划和审批，在二、三季度执行招投标采购并签订合同，其后进入实质性交付验收程序。因此，公司所处行业具有一定的季节性，包括公司在内的制造商订单和收入确认大多主要集中体现在第三、四季度，第一季度通常为淡季。值得关注的是，产品本身的技术进步和应用升级，是推动行业市场增长的重要力量，可能会对上述周期性特征产生影响。

问：公司海外市场的拓展情况？

答：基于资源禀赋和产业结构，我国是全球最大的煤炭生产国和消费国，根据《世界能源统计年鉴》，2021年全球煤炭产量81.73亿元，其中中国产量41.26亿吨，约占全球产量50%，因此海外市场规模与国内市场相当。2022年公司建立了国际市场部，进行海外市场布局；2023年公司海外市场开拓将持续发力，重点开发澳大利亚、俄罗斯、蒙古、南非、中亚等地区的煤炭及矿业分选及智能化领域的市场，进一步做大做强，积极开拓新市场，争取规模突破。

问：公司今年是否会有股权激励计划？

答：公司积极探索多种激励机制，以激发人才创新活力、吸引外部优秀人才，为发展提供人才保障。公司IPO前，设置了三个员工持股平台，IPO后，将基于公司未来经营和发展的需要，选择合适的激励工具，股权激励作为员工激励的重要措施之一，也是公司后续实施激励计划的重要方式，如有具体计划公司会根据信息披露管理制度进行披露，目前暂无具体方案;

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